김고은이 픽한 ‘마르디 메크르디’… 피스피스스튜디오 IPO, 패션판 무신사 될까?

2026년 K-패션 시장의 최대 화두는 단연 마르디 메크르디(Mardi Mercredi)의 운영사 피스피스스튜디오의 코스닥 상장 소식입니다. '플라워 마르디'라는 강력한 IP를 기반으로 설립 4년 만에 매출 1,000억 원을 돌파한 이 기업은, 이제 단순한 패션 브랜드를 넘어 글로벌 콘텐츠 기업으로의 도약을 준비하고 있습니다. 오늘 증권신고서를 제출하며 본격적인 상장 절차에 돌입한 피스피스스튜디오의 투자 포인트와 미래 가치를 분석합니다.

1. 피스피스스튜디오 IPO 공모 정보 및 일정

2026년 K-패션 시장의 최대 화두인 '마르디 메크르디' 운영사, 피스피스스튜디오가 기관 수요예측을 마치고 본격적인 일반 청약 절차에 돌입했습니다. 강력한 시그니처 그래픽 IP를 기반으로 설립 5년 만에 매출 1,000억 원을 돌파하며 주목받았으나, 최종 수요예측 결과는 시장에 명확한 명과 암을 동시에 보여주는 결과였습니다.

최종 확정 공모가: 21,500원 (희망 밴드 19,500원 ~ 21,500원의 최상단 확정)

공모 주식 수: 2,272,637주

예상 시가총액: 약 3,046억 원

기관 수요예측 경쟁률: 847.76 대 1 (총 2,329개 기관 참여)

일반 청약 일정: 2026년 5월 26일(화) ~ 5월 27일(수)

코스닥 상장 예정일: 2026년 6월 8일(월)

공동 주관사: 미래에셋증권, NH투자증권

주요 특징: 2020년 7월 설립되어, 5년만인 2025년 1,179억 원으로 폭발적 성장세 기록

2. 주관사별 청약 한도 및 배정 물량

이번 청약은 미래에셋증권과 NH투자증권 두 곳에서 공동으로 진행됩니다. 기관 참여도가 높았던 만큼, 일반 투자자 물량 확보를 위해 본인의 계좌 상태와 우대 등급을 사전에 반드시 확인해야 합니다.

구분	미래에셋증권	NH투자증권
일반 배정 물량	약 28만 ~ 34만 주	약 28만 ~ 34만 주
일반 고객 한도	14,000주 (100%)	9,000주 (100%)
최고 우대 한도	28,000주 (200%)	27,000주 (300%)
청약 수수료	온라인 전용 2,000원	온라인 전용 2,000원

⚠️ 필수 체크: 두 증권사 모두 원칙적으로 청약 전일까지 계좌 개설이 완료되어야만 청약 참여가 가능합니다. 25일까지 계좌 개설 및 예수금 이동을 마쳐야 합니다.

3. 실전 공모주 청약 방법 3단계

확정 공모가 21,500원을 기준으로 계산된 실전 청약 프로세스입니다.

Step 1. 청약 증거금 계산 및 입금

공모주 청약 시에는 신청 금액의 50%를 증거금으로 사전 입금해야 합니다. 2026년 기준 최소 청약 단위가 10주 또는 20주로 확정됨에 따라 아래 예시를 참고하여 자금을 준비하세요.

계산 예시: 공모가 20,000원 확정 시, 100주 청약하려면?
- (21,500원 × 100주) ÷ 2 = 1,075,000원 입금 필요

Step 2. 균등 배정 vs 비례 배정 선택

균등 배정 (소액투자자): 소액 투자자에게 유리합니다. 최소 청약 단위(보통 10~20주)만 신청해도 청약자 수에 따라 1/N로 주식을 나눠 받습니다.
비례 배정 (고액투자자): 이번 피스피스스튜디오는 상장 직후 유통 물량이 많아 비례 경쟁률 가성비(이른바 '가성비 5사 6입')를 철저히 계산한 후 증거금을 투입해야 유리합니다.

Step 3. MTS/HTS를 통한 청약 신청

증권사 앱 접속 ➡️ [뱅킹/청약] ➡️ [공모주 청약] 메뉴 클릭.
진행중인 공모주 청약목록에서 '피스피스스튜디오' 선택 후 원하는 수량 입력.
투자설명서 확인 및 동의
➡️ 원하는 청약 수량 입력
➡️ 환불금/배정주식 계좌 지정 후 신청 완료.

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4. 재무제표 분석: 최근 3개년 손익 및 2026년 1분기 실적 추이

공모주의 기업가치의 적정성과 관련하여 피스피스스튜디오의 가치를 객관적으로 평가하기 위해서는 최근 재무제표에 주목해야 합니다. '김고은 티셔츠'로 대변되는 메가 히트 상품 덕분에 외형 성장은 이루었으나, 수익성 둔화 흐름이 뚜렷하게 관측됩니다.

피스피스스튜디오 연간 및 분기 손익 현황 (단위: 백만원)

과목	제7기 1분기 (2026년 1Q)	제6기 1분기 (2025년 1Q)	제6기 (2025년)	제5기 (2024년)	제4기 (2023년)
매출액	23,430	33,348	117,880	113,777	72,159
매출원가	10,066	12,764	49,111	41,484	25,137
매출총이익	13,364	20,584	68,769	72,293	47,022
영업이익	2,029	8,037	16,726	28,158	25,685
당기순이익	2,035	6,121	10,954	17,007	19,095
매출총이익률	57.0%	61.7%	58.3%	63.5%	65.2%
영업이익률	8.7%	24.1%	14.2%	24.7%	35.6%
당기순이익률	8.7%	18.4%	9.3%	14.9%	26.5%

🔍 재무제표 핵심 요약

성장 정체와 영업이익 반토막: 2024년 대비 2025년 매출액은 1,137억 원에서 1,178억 원으로 소폭 증가에 그쳤으나, 판매비와관리비(판관비)가 441억 원에서 520억 원으로 급증하며 2025년 영업이익(167억 원)이 전년(281억 원) 대비 약 40.6% 급감했습니다.

2026년 1분기 실적 충격(어닝쇼크): 가장 최신 실적인 2026년 1분기 매출액은 234억 원으로 전년 동기(333억 원) 대비 29.7% 감소했으며, 1분기 영업이익 역시 80억 원에서 20억 원으로 74.7%나 폭락했습니다. 국내 마르디 메크르디 브랜드의 트렌드 소비 주기가 둔화하고 있음을 보여주고 있습니다.

5. '플라워 마르디' IP 파워와 카테고리 확장 전략

마르디 메크르디의 성공 비결은 강력한 시그니처 그래픽인 '플라워 마르디'에 있습니다. 피스피스스튜디오는 이를 단순한 의류 디자인이 아닌 하나의 자산(IP)으로 활용하여 수익 구조를 다변화했습니다.

라인업 다각화: 아동복(레쁘띠), 스포츠(악티프), 슈즈(레뽐므), 반려동물 용품(펫 라인) 등 라이프스타일 전반으로 확장.

브랜드 포트폴리오: '헬로 선라이즈' 인수 및 '베이컨트 아카이브' 론칭을 통해 단일 브랜드 리스크 해소.

글로벌 협업: 푸마, 크록스, 몰스킨 등 글로벌 브랜드와의 파트너십을 2027년 라인업까지 기확보.

6. 플랫폼 의존도를 낮춘 고수익 D2C 모델

수수료 절감 D2C 모델

유통업계가 피스피스스튜디오를 주목하는 이유는 독보적인 D2C(소비자 직접 판매) 역량 때문입니다. 수수료가 높은 외부 플랫폼 대신 자사몰을 키워 높은 영업이익률을 유지해왔습니다. 높은 유통 플랫폼 의존도를 탈피, 자사몰 회원 수 45만 명을 확보하여 중간 수수료를 아끼는 고수익 구조를 지향함으로써 수익성을 높여가고 있는 추세입니다.

구분	주요 성과 (2026년 기준)
자사몰 회원 수	약 45만 명 (2023년 대비 7.5배 증가)
일 평균 매출	1억 5,000만 원 ~ 2억 원
영업 이익률	2022년 39.2%, 2024년 24.7% (업계 최상위권)
단기 폭발력	'블랙 마르디 위크' 7일간 거래액 192억 원 기록

현재 피스피스스튜디오는 국내 스트리트 캐주얼 및 디자이너 브랜드 중 단연 최상위권의 위상을 차지하고 있습니다. 무신사 등 주요 플랫폼에서 수년간 상위권을 유지해 왔으며 일본 도쿄 다이칸야마 플래그십 스토어의 성공적인 안착으로 글로벌 경쟁력도 입증했습니다.

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7. 2026년 핵심 변곡점: D2C·중국 직진출과 글로벌 확장

피스피스스튜디오의 향후 기업 가치를 결정지을 핵심 요소는 해외 시장 성과입니다. 특히 2026년은 글로벌 비즈니스의 구조적 변화가 일어나는 해입니다.

2026년 핵심 변곡점, 중국 직진출: 성장 정체를 돌파하기 위해 피스피스스튜디오는 기존의 현지 파트너 라이선스 방식을 종료하고, 상하이를 거점으로 한 현지 법인 직진출 체제로 전환합니다. 공모 자금 489억 원 중 118억 원을 해외 오프라인 매장 구축에, 150억 원을 글로벌 마케팅에 투입하여 2028년까지 중국 매출 1,000억 원 달성을 목표로 삼고 있습니다.

중국 시장 직진출: 기존 라이선스 방식에서 직접 운영 방식으로 전환하여 수익성 대폭 개선 기대. (샤오홍슈 내 월 검색량 2억 회 돌파)

일본 시장 안착: 도쿄 다이칸야마 플래그십 스토어 오픈 1년 만에 매출 37억 원 달성.

글로벌 거점 확대: 2024년 기준 34개인 글로벌 매장을 동남아 및 중화권을 중심으로 지속 확대 예정.

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8. 공모가 (기업가치)에 대한 검토

예상 공모가 기준으로 회사는 2025년 실적 대비 16~18 수준의 PER를 적용하고 있으며, 밴드상단 기준으로 시가총액 예상액은 약 3,000억에 이르고 있습니다.

구분	수치	비고
① 2025년 조정 당기순이익	17,278 백만원	제시 자료 기준
② 상장예정 주식수	14,906,231 주	제시 자료 기준
③ 주당순이익 (EPS)	1,159 원	① ÷ ②
④ 주당 평가가액	24,902 원	비교회사 PER(21.48배) 적용 시
희망 공모가액 밴드 하단	19,000 원	적용 PER: 16.39 배 (할인율 23.70%)
희망 공모가액 밴드 상단	21,500 원	적용 PER: 18.55 배 (할인율 13.66%)

2026년 5월~6월 공모주 확인하기

9. 공모주 비교 분석 및 치명적인 투자 주의사항 (리스크)

기관들이 공모가 자체는 밴드 상단(21,500원)에 베팅했음에도 불구하고, 수치적 디테일을 보면 "상장 당일 언제든 던지고 나가겠다"는 심리가 강하게 반영되어 있습니다. 청약 전 반드시 아래 3가지 리스크를 체크해야 합니다.

① 2026년 최저 수준의 의무보유확약률 (5.57%)

이번 수요예측에서 국내외 기관투자자들의 의무보유확약률은 단 5.57%에 그쳤습니다.

이는 2026년 상장한 주요 공모주인 인벤테라, 폴레드, 코스모로보틱스 등과 비교했을 때 올해 최저치 수준입니다.

특히 대형 기관투자자의 지표가 되는 '6개월 의무보유 확약' 물량은 단 16주(0%)에 불과합니다. 참여 기관의 94.42%가 상장 당일 바로 주식을 매도할 수 있는 '미확약'을 신청했습니다.

② VC(벤처캐피탈) 물량 오버행 우려

피스피스스튜디오는 초기 성장 단계에서 대규모 투자를 단행했던 무신사, LB인베스트먼트 등 주요 패션·스타트업 전문 벤처금융(VC)들이 기존 주주로 포진해 있습니다.

상장 직후 유통 가능 주식 물량이 전체의 40.61%로 매우 과도합니다.

통상 20~30% 안팎인 타 공모주 대비 높은 수준이며, 기존 VC 주주들이 높은 지분율에도 불구하고 의무보유확약을 거의 걸지 않았기 때문에 상장 초기 차익 실현을 위한 대규모 매물(오버행)이 쏟아질 위험이 매우 큽니다.

③ 단일 브랜드 의존도 및 수익성 악화

앞서 재무제표에서 확인했듯, '마르디 메크르디' 단일 브랜드의 국내 성장세가 꺾이며 2026년 1분기 어닝쇼크를 기록했습니다. 레쁘디(아동), 액티프(스포츠) 등으로 포니테일을 확장 중이나 매출 기여도가 낮아, 하반기 중국 직진출 성패에 회사의 사활이 걸려 있는 구조입니다.

10. 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q. 피스피스스튜디오의 상장 주관사는 어디인가요?

미래에셋증권과 NH투자증권이 공동으로 주관을 맡아 상장 절차를 진행하고 있습니다.

Q. 기관 경쟁률이 847대 1인데 왜 수요예측 참패라는 언론 보도가 나오나요?

공모가 밴드 상단(21,500원)에 가격을 써낸 기관은 많았지만, 상장 이후 주식을 일정 기간 팔지 않겠다고 약속한 '의무보유확약률'이 5.57%로 올해 최저치를 기록했기 때문입니다. 주가 상승 지속성보다는 단기 매도 흐름이 강할 것이라는 기관의 속내가 반영된 결과입니다.

Q. 마르디 메크르디의 영업이익률이 높은 이유는 무엇인가요?

강력한 팬덤을 바탕으로 자사몰 중심의 D2C 전략을 펼치기 때문입니다. 외부 플랫폼에 지불하는 수수료를 절감하여 20% 이상의 높은 영업이익률을 유지하고 있습니다.

Q. 재무제표를 보니 영업이익이 급감했던데 청약해도 괜찮을까요?

2025년 연간 영업이익이 40% 감소했고, 2026년 1분기 영업이익 또한 전년 동기 대비 74.7% 폭락하는 등 수익성 지표가 악화된 것은 사실입니다. 따라서 상장 초기 단기 차익을 노리는 기술적 청약 외에 장기 투자는 중국 법인의 매출이 본격화되는 시점까지 보수적으로 접근하는 것이 좋습니다.

Q. 중국 시장 진출은 어떤 방식으로 진행되나요?

2026년부터 기존의 라이선스 계약을 종료하고 현지 법인을 통한 직접 진출 방식으로 전환합니다. 이를 통해 브랜드 통제력을 높이고 수익을 극대화할 계획입니다.

Q. 상장 당일 매도 물량이 얼마나 쏟아질 수 있나요?

상장 직후 유통 가능 물량이 전체 주식의 40.61%에 달합니다. 게다가 기관 확약 물량이 5% 대에 불과하고 기존 VC 주주들의 보호예수 물량이 대거 풀려 있으므로, 상장 당일 시초가 형성 이후 변동성이 매우 극심할 수 있으므로 주의가 필요합니다.

💡 피스피스스튜디오 청약 핵심 가이드 요약

피스피스스튜디오는 대중적 인지도와 중국 직진출 모멘텀을 무기로 몸값 3,046억 원(공모가 21,500원)을 받아내는 데 성공했습니다. 다만, 2026년 1분기 어닝쇼크 실적과 5.57%라는 극단적으로 낮은 기관 의무보유확약률, 40%가 넘는 상장 직후 유통 물량은 치명적인 약점입니다. 일반 투자자분들은 균등 청약을 통해 소액으로 방어적인 접근을 취하거나, 상장 이후 오버행 물량이 소화되는 과정을 지켜본 뒤 진입하는 전략을 권장합니다.

피스피스스튜디오는 '플라워 마르디'라는 강력한 IP를 중심으로 탄탄한 D2C 팬덤과 글로벌 확장성을 동시에 입증했습니다. 2026년 중국 직진출 성공 여부에 따라 상장 후 주가 흐름과 기업 가치의 재평가가 이루어질 것으로 보입니다. K-패션의 새로운 아이콘을 넘어 글로벌 IP 기업으로 도약하는 피스피스스튜디오의 행보를 주목해 보시기 바랍니다.

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